"فاروس" ترفع تقديراتها للقيمة العادلة لـ"العربية للأسمنت" لـ11.50 جنيه

رفعت شركة فاروس تقديراتها للقيمة العادلة لسهم الشركة العربية للأسمنت إلى 11.50 جنيه، مع توصية بالشراء، وبنيت تقديراتها على التعافى الطفيف فى الأسعار، وتراجع الهوامش الربحية، حيث تشير التوقعات لتراجع هامش إجمالى الأرباح والأرباح التشغيلية إلى 26.2% و28.7% على التوالى فى 2021 مقابل 29.3% و35.3%، على التوالى خلال 9 أشهر من 2016، بالإضافة إلى إعادة تقييم الدين الأجنبى.

وتوقعت فاروس، فى تقرير لقسم البحوث بالشركة، أن يأتى صافى إيرادات الشركة العربية للأسمنت عن 2016 على نحو سلبى، وألا تقوم الشركة بتوزيع أرباح نظراً لانخفاض الأرباح المكتسبة، وبناءً على إعلانها أن خسائر العملة سوف تتراوح بين 750-800 مليون جنيه فى السنة المالية الماضية.

وأشارت فاروس إلى أن مخاوفها من زيادة المعروض من الأسمنت بالسوق، والذى كان يؤثر على تقدير سهم العربية للأسمنت، تبدد عقب إلغاء 5 تراخيص للأسمنت من أصل 8 طرحتها الحكومة، بالإضافة إلى أن المبيعات المحلية وصادرات القطاع منذ يناير حتى نوفمبر استقرت عند 52 مليون طن، بنسبة نمو 5.2% على أساس سنوى، وبالتالى فإن معدلات استغلال القدرات ستظل أعلى 75% مع دخول قدرات جديدة مقابل 77% فى 11 شهرا من 2016.

ورجحت فاروس أن يتم رفع أسعار الشركة العربية للأسمنت بمعدل نمو سنوى مركب بنسبة 1% بين عامى 2017 و2018 لتصل إلى 768 جنيهاً للطن بدلاً من 700-710 جنيهات حالياً، مشيرة إلى أنه حال زيادة الأسعار سيؤدى ذلك إلى ارتفاع صافى الإيرادات وتخطيه حاجز 500 مليون جنيه فى 2017.

كما رجحت فاروس أن تتوسع العربية للأسمنت فى صفقات الاندماج والاستحواذ، نظراً للفارق الكبير بين تكلفة الاستبدال وقيمة الشركات إلى الطن لدى الشركات المدرجة، خاصة مع تعويم الجنيه، حيث يتم تداول العربية للأسمنت على قيمة الشركة إلى الطن 48 دولارا، حيث تقترب تكلفة الاستبدال من 150 دولارا للطن.