فاروس يبقى على توصيات محايدة على سهم "الإسكندرية لتداول الحاويات"

البورصة المصرية

كتب هانى الحوتى

الأحد، 21 أكتوبر 2018 12:41 م

أبقى بنك الاستثمار فاروس، على توصياته المحايدة لسهم شركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع، عند قيمة عادلة مقدارها 18.50 جنيه.

واستند فاروس، فى هذا التقييم على محدودية فرص ارتفاع رسوم الخدمات، وفرص النمو والمخاطر التى تحيط بأداء شركة الإسكندرية لتداول الحاويات، وتوفر الشركة عائد توزيع أرباح أسهم نسبته 11%، وتتداول حاليًا عند مضاعف ربحية مقداره 9.7 مرة لعام 2018-2019.

وحققت الإسكندرية لتداول الحاويات إيرادات بمبلغ 694 مليون جنيه فى الربع الأول من عام 2018-2019، مقارنة بمبلغ 702 مليون جنيه فى الربع الأول من عام 2017-2018، وبمبلغ 808 ملايين جنيه فى الربع الرابع من العام ذاته، لتنخفض بذلك 1% سنويًا و14% ربعيًا، وصاحب هذا الانخفاض زيادة بنسبة 9% سنويًا فى عدد الحاويات وانخفاض طفيف نسبته 3% ربعيًا فى عدد الحاويات.

وأرجع فاروس، أسباب الانخفاض فى إيرادات شركة الإسكندرية لتداول الحاويات، إلى غياب تأثير سعر الصرف (المستقر/المرتفع نسبيًا)، فضلًا عن الانخفاض فى رسوم الخدمة بالجنيه والدولار الأمريكى سنويًا، لذلك، استقرت الإيرادات غالبًا؛ حيث عوض انخفاض رسوم الخدمة، الزيادة الطفيفة فى عدد الحاويات.

وأضاف فاروس، أن تكلفة البضاعة المباعة بلغت 221 مليون جنيه فى الربع الأول من عام 2018-2019، مسجلًا زيادة بنسبة 13% سنويًا، بلغ مجمل أرباح الشركة 472 مليون جنيه فى الربع الأول لعام 2018-2019، مقارنة مع 507 مليون جنيه فى الربع الأول لعام 2017-2018، ومع 573 مليون جنيه فى الربع الرابع لعام 2017-2018؛ لتنخفض بذلك بنسبة 7% سنويًا و17% ربعيًا، أدى الارتفاع فى المصروفات التشغيلية بجانب الإيرادات المستقرة، إلى وصول هامش مجمل الأرباح لمعدل 68% فى الربع الأول لعام 2018-2019، مقارنة مع 72% فى الربع الأول لعام 2017-2018، ومع 71% فى الربع الرابع من العام ذاته.

وحققت الشركة صافى أرباح بقيمة 495 مليون جنيه فى الربع الأول لعام 2018-2019، مقارنة مع 564 مليون جنيه فى الربع الأول لعام 2017-2018، ومع 744 مليون جنيه فى الربع الرابع لذات العام، منخفضًا بنسبة 12% سنويًا و34% ربعيًا، وبررت تأثر صافى الإيرادات تأثر؛ أولا ارتفاع التكاليف نتيجة مستوى مجمل الأرباح، ثانيا ارتفاع مصروفات البيع العامة والإدارية نتيجة مستوى الأرباح قبل الفوائد والضريبة والإهلاك والاستهلاك، ثالثا انخفاض الدخل من الفائدة سنويًا، نظرًا لانخفاض نسبته 2% فى معدلات الفائدة فى بداية عام 2018، وبالتالى، لم يرتفع الدخل من الفائدة بالقدر الكافى ليعوض انخفاض الأرباح التشغيلية.

وعن أبرز المحفزات التى تحيط بأداء شركة الإسكندرية، قال فاروس، إن هناك 3 محفزات للأداء وهى أولا انخفاض تدريجى متوقع فى قيمة الجنيه المصرى مقابل الدولار الأمريكى على مدار الخمس سنوات القادمة، ثانيا تعافى تدريجى فى أعداد الحاويات بعد سلسلة من الانخفاضات المتواصلة، وذلك يرتبط بتعافى نشاط الصادرات والواردات بجانب تحسن حالة النشاط التجارى، ثالثا احتمالية تنفيذ خطط توسعية، قد تزيد من حجم الحاويات الحالية.

أما على مستوى المخاطر الرئيسة والتحديات، فأكدت أنها أولا انخفاض رسوم الخدمات، ثانيا وتوتر العلاقات التجارية العالمية، ثالثا العوائق والبيروقراطية التى تطيل من عمر الإطار الزمنى المقدر لتنفيذ خطط التوسع.

وتوقع فاروس، أن تفصح الشركة عن مجموعة نتائج محايدة/ ضعيفة على مستوى العام المالى 2018 – 2019، وعام 2019-2020، والنصف الأول من عام 2020 – 2021، نتيجة محدودية فرص زيادة الرسوم، وانخفاض مساحات التخزين واستيعاب المزيد من الحاويات، ودفع ما سبق الحكومة على الإعلان عن تطوير رصيف رقم 49 -54 نظرًا لما يحتاجه من تعميق، فضلًا عن الانتهاء من مشروع تعميق رصيف رقم 96 فى ميناء الدخيلة.